美国经济的未来：软着陆还是慢慢下滑？
9月3日讯（编辑 赵昊）虽然英国的安本资产管理公司（Abrdn）对美国经济的前景持乐观态度，认为有可能实现“软着陆”，但他们的亚洲主权债主管Kenneth Akintewe却提醒大家，2025年美国经济可能面临长期放缓的风险。
在9月2日的采访中，Akintewe提出了一个有趣的问题：“美联储是不是在梦游中走向政策失误？”他指出，最近的一些数据已经显示出经济的疲软，尤其是之前被大幅修正的非农就业数据。
两周前，美国劳工统计局发布了一份报告，显示2023年4月至2024年3月的新增就业岗位比之前预估少了81.8万个。这意味着，过去12个月的平均每月新增就业岗位从约24.2万降到了约17.4万，几乎减少了30%，这是自2009年以来最大的一次调整，市场一度因此出现混乱。Akintewe对此表示：“经济是否比数据所显示的更疲软？美联储是不是该早就开始降息了？”
他进一步解释说，美联储的政策变化需要时间才能影响实际经济活动。无论是降息150个基点还是200个基点，这些宽松政策都需要六到八个月才能传导到市场。
在7月底，美联储在外界的降息压力下选择了“按兵不动”。而当失业率触发了“萨姆规则”后，华尔街的投行、经济学家和国会议员们纷纷指责美联储错过了降息的最佳时机。
Akintewe还提到，如果到2025年初美国经济出现更多疲软迹象，而美联储此时再降息，那么宽松政策的效果可能要到2025年下半年才能显现。届时，经济形势可能会“大不相同”。
此外，他还提出了一个不太被关注的问题：“当通胀率几乎降至2.5%时，为什么政策利率还要保持在5.5%？在这个充满不确定性的环境中，真的需要这300个基点的实际利率吗？”上周五公布的美国7月份个人消费支出（PCE）物价指数年率维持在2.5%，而美联储最青睐的核心PCE物价指数年率也保持在2.6%。目前市场普遍预计，9月的会议上更可能降息25个基点，而不是50个基点。
Akintewe提到，实际的降息幅度将取决于未来两周的经济数据表现。其中最重要的包括本周三的美国7月JOLTs职位空缺数、本周五的美国8月非农就业数据，以及下周三的美国8月CPI数据。
摩根大通资产管理公司的投资组合经理Phil Camporeale认为，周五公布的非农就业报告可能会成为美联储在9月政策会议上决定是降息25个基点还是50个基点的关键因素。
（赵昊）
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